媒体人艾伦-贝蒂撰文认为，新兴经济体的整体展现出将主要各不相同中国，各不相同中国经济是对性刺激政策作出反应、还是转入预示下滑快速增长的长年调整。但即使整个新兴市场知道衰退，也基本不有可能重演前两次大幅度上升之后经常出现的那种急遽声浪。这篇文章具备一定参照意义。　　全球经济收到了极大的摩擦声，这是新兴市场在减少运营档位。

今年的一系列消息指出，新兴经济体正在袭港自本次全球金融危机以来低于的增长率。　　当然，新兴市场以前也遭受过上升甚至暴跌的考验，而且一般来说都会强大衰退。

但当前局势更为令人不安的是，强大快速增长面对的阻力或许既是结构性的，又是周期性的。这解释，即便国内政策获得放开、外部环境显得更加不利，快速增长也仍将是受限的。

有所不同的新兴市场国家面对着有所不同的结构性问题，但这些问题联合可谓了这样一种局面：保证未来5年的快速增长要远比解决未来几个月的阻力棘手得多。　　新兴市场的实际快速增长正在上升。咨询公司凯投宏观(CapitalEconomics)跟踪的数据表明，新兴经济体的年增长率自2009年以来首次高于4%，如果去除丢弃2009年，则是自美国2001年的经济衰退和阿根廷债务债权人以来首次高于4%。　　不只是中国经济快速增长上升，其他大型新兴经济体的快速增长也遇上了艰难。

巴西仍在极力应付低于目标水平的通胀，并希望展出财政整固以完全恢复政策信誉。俄罗斯的地缘政治和债务危机正在拖垮整个中东欧地区的经济快速增长，尽管只是通过拉低平均值增长率的方式拖垮的。当然，新兴经济体的部分上升是由中国经济上升引发的连锁反应所致，但这一事实却才是突显出，许多新兴经济体的中期快速增长前景不欠佳、而且更容易受到外部冲击的影响。

　　正如凯投宏观认为的那样，前两次新兴经济体快速增长大幅度上升(分别再次发生在2001-02年和2009年)是市场需求骤减造成的生产量缺口，后来随着政策放开和全球市场需求衰退，这种情况迅速以求反败为胜。　　这一次，并没那么多的证据表明生产能力大规模不足。

新兴经济体的失业率没大幅度下降;另外，虽然因全球油价暴跌，过去一年的整体通胀率大幅度上升，但核心通胀率的变动却大得多。因此在许多新兴经济体，实施保守的货币严格以抵销经济上升影响的潜力受限。　　再行从仅次于的新兴经济体想起，中国已开始放开货币政策以应付经济上升，但此举在中短期内对增进快速增长有多大效果目前尚能不确切。中国的结构性问题还包括，大规模的过度投资，及其造成的供应能力不足和企业杠杆低企。

上调利率将有助去杠杆化，但也有可能激化生产能力不足问题。　　中国从投资拉动型快速增长模式改向消费拉动型快速增长模式，难道要花上很长时间。

此外，转型期间乃至转型之后，被肆意提倡的、所谓其他新兴经济体向中国出口消费品取得的益处，难道也要花上很长时间才能变为现实。就目前而言，中国经济上升的影响早已波及了其余的新兴经济体：大多数新兴经济体的对华出口额都在上升。但即便中国市场需求衰退，它也不会更好地从本国经济中找寻供应，其他新兴经济体的众多外需来源将因此受到巩固。

　　某种程度，中国的生产能力和杠杆问题也经常出现在其他新兴经济体，特别是在是亚洲新兴经济体，虽然它们的问题没有中国那么相当严重。马来西亚等国的私人部门债务水平很高，有可能必须很长时间才能消化——如果美元贬值和美国利率下降推高债务成本，情况就更是如此。

尽管快速增长上升、通胀持平或者上升，但大多数新兴经济体的债券收益率却在近几个月有所增高，这将让这个问题显得更加棘手。一段时间以来，企业盈利水平也仍然不低，这意味著即便利率上升，企业想要的也将是削减支出、而不是投资。

　　就新兴世界的其他地方而言，考虑到国际货币基金组织(IMF)最近的背书，最重要的警告仍是人们所熟悉的那个警告，即数年前基础快速增长或许早已上升。展开结构性改革以扭转颓势的希望缺少力度而且不成体系，而且，即便此类改革的步伐减缓，自由化和其他颠覆性措施在短期内的影响往往也是膨胀性的。

　　巴西之后作出怕的表率，它的政策激化了结构性的供应面问题，造成需求面措施很难挽回快速增长。尽管经济在上升，但巴西看上去很可能会更进一步放宽货币和财政政策，因为当局于是以极力将通胀和通胀预期降到目标水平之下、以使外界对该国财政的可持续性产生信心。　　短期而言，新兴经济体的整体展现出将主要各不相同中国，各不相同中国经济是对性刺激政策作出反应、还是转入预示下滑快速增长的长年调整。

但即使整个新兴市场知道衰退，也基本不有可能重演前两次大幅度上升之后经常出现的那种急遽声浪。

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