11月3日，证监会第十七届发售审查委员会将开会2017年第24次发售审查委员会工作会议。审查钜泉光电科技（上海）股份有限公司（以下全称：钜泉光电）亮相申请人。

钜泉光电的主营业务为智能电网终端设备芯片的研发、设计与销售，主要产品还包括电能计量芯片、载波通信芯片和智能电表MCU芯片等。公司分别于2016年6月24日、2017年10月23日上报首次公开发行股票认购说明书，白鱼在上交所公开发行不多达1440万股。公司本次筹措资金投资金额26,364.55万元用作高精度直流计量芯片研发及产业化项目、基于32位MCU的工业物联网通讯掌控方案研发及产业化项目。钜泉光电本次IPO的荐举机构为国金证券。

　招股书表明，2014年-2017年1-6月，公司营业收入分别为1.47亿元、1.50亿元、1.63亿元、0.87亿元，净利润分别为3972万元、3517万元、3465万元、1509万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2937万元、2296万元、2242万元、1418万元。以上数据表明，2014年-2016年，公司倒数三年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润皆高于3000万元，即未约ipo隐形红线。和讯网报导，尽管3000万的净利门槛虽不是企业申报IPO意味著的硬性指标。但从今年IPO被否的数据来看，净利润在3000万以下过会可玩性依然较小。

钜泉光电扣非净利严重不足3000万元过关上交所主板，将面对极大压力。公司净利润在报告期内有所上升，由2014年的3972万元降到2017年1-6月的1509万元，公司也在招股书中称之为，未来净利润有可能无法维持持续增长，甚至面对大幅度下降的风险。招股书表明，公司股权比较集中，不不存在有限公司股东和实际掌控人。截至招股书签署日，持有人公司5%以上股权的股东钜泉香港、高华投资、东陞投资和炬力构建分别持有人公司22.65%、11.67%、10.76%和8.75%的股权。

公司股权集中造成股权结构不存在一定的不稳定性，有可能造成公司未来股权结构发生变化，进而影响公司经营政策的稳定性、连续性，公司面对股权集中的风险。针对上述内容，中国经济网专访钜泉光电董秘筹办，截至新闻报道并未接到恢复。

扣住非后净利不约ipo隐形红线招股书表明，2014年-2017年1-6月，公司营业收入分别为1.47亿元、1.50亿元、1.63亿元、0.87亿元，净利润分别为3972万元、3517万元、3465万元、1509万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2937万元、2296万元、2242万元、1418万元。上述数据表明，2014年-2016年，公司倒数三年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润皆高于3000万元，即未约ipo隐形红线。和讯网报导，在公司利润并不引人注目的情况下，此次IPO申报的竟然上交所主板。

尽管3000万的净利门槛虽不是企业申报IPO意味著的硬性指标。但从今年IPO被否的数据来看，净利润在3000万以下过会可玩性依然较小。此番，钜泉光电扣非净利严重不足3000万元过关上交所主板，将面对极大压力。

公司净利润下降招股书表明，2014年-2017年1-6月，公司构建的归属于母公司股东的净利润分别为3,971.81万元、3,517.06万元、3,465.18万元和1,508.97万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,936.93万元、2,295.85万元、2,241.63万元和1,418.17万元，在报告期内有所上升但趋于平稳。以上数据表明，公司净利润在报告期内有所上升，由2014年的3972万元降到2017年1-6月的1509万元。公司称之为，2015年和2016年净利润上升主要源自：1）公司增大对宽带载波芯片及电能表MCU产品的研发力度，减少了研发投放，但市场销售比较研发迟缓，仍未体现销售收入和利润；2）报告期初市场竞争格局未确定，价格竞争更为白热化，2015年比起2014年电能计量芯片、特别是在是三相计量芯片产品的售价更进一步上升，2016年起竞争格局早已基本构成，比起2015年虽有所上升但降幅收窄；2017年1-6月随着低毛利载波芯片产品销量的持续增长，公司营业利润和扣除非经常性损益后的净利润企稳回落。

公司提醒风险，除市场竞争和研发投放不会对公司盈利能力导致影响之外，还跟行业发展、产业政策、渠道研发情况等多种因素密切相关，如果未来上述因素再次发生根本性变化，公司的净利润有可能无法维持持续增长，甚至面对大幅度下降的风险。公司无实际掌控人招股书表明，公司股权比较集中，不不存在有限公司股东和实际掌控人。截至本招股书签署日，持有人公司5%以上股权的股东钜泉香港、高华投资、东陞投资和炬力构建分别持有人公司22.65%、11.67%、10.76%和8.75%的股权。

截至本招股书签订之日，公司共计30名股东。其中，股权比例多达5%共计4名，第一大股东钜泉香港股权比例为22.65%，第二大股东高华投资股权比例11.67%，第三大股东东陞投资股权比例为10.76%，第四大股东炬力构建股权比例为8.75%，分开的任一股东皆不具备股权比例的绝对优势。公司称之为，股权的集中与抗衡虽然不利于提升决策的科学性，但也有可能导致公司在展开根本性生产经营和投资等决策时，因决策效率减少而贻误业务发展机遇，导致公司生产经营和经营业绩的波动。

另外，公司股权集中造成股权结构不存在一定的不稳定性，有可能造成公司未来股权结构发生变化，进而影响公司经营政策的稳定性、连续性，公司面对股权集中的风险。存货大幅快速增长招股书表明，2014年-2017年1-6月，公司存货净额分别为2,180.05万元、2,914.29万元、3,824.48万元、4,017.56万元，其占到流动资产的比例分别为12.95%、16.97%、24.40%、29.34%。

存货周转率分别为3.15、3.04、2.60、2.34。存货周转率水平高于同行业哈密顿上市公司。

公司称之为，存货余额稳步增长，主要不受下列因素驱动，第一，公司产品销售数量大幅快速增长，由2014年度年度销售4,439.05万颗快速增长至2016年度6,210.16万颗，第二，公司产品的品类大幅扩展，报告期内，公司主要产品由以计量芯片为主导逐步改变为计量芯片与载波芯片（模块）、MCU芯片联合发展，特别是在是2015年以来，公司载波芯片业务获得较慢的快速增长，公司载波类产品的品类较多，且产品单价较高，公司载波芯片涉及存货余额快速增长较慢，此外，预期未来市场需求较好，公司亦在MCU业务上提早展开了备货，第三，2016年以来，公司产品的主要原材料晶圆（8寸）供应紧绷（主要不受指纹芯片等消费电子领域市场需求的大幅度提高影响），公司根据未来的市场需求，提早决定了部分产品备货。报告期内，公司存货结构维持基本平稳。

委托加工物资和库存商品是存货的主要组成部分，2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月末，委托加工物资和库存商品合计占到存货账面原值的比重分别为89.99%、85.55%、84.89%和86.84%。

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